如果融合央行2014年第四季度货币政策继续执行报告来看，未来“长货币、长信贷”格局可以期望，但与此同时，监管部门对地方政府债务风险的防控有可能更进一步提高。不受同步影响，债券市场风险偏爱或趋弱，收益率有可能下降，并将对银行信贷利率回升构成约束。

　　在这一情形下，央行在春节之后否降息已沦为一个十分脆弱而最重要的话题。有观点指出，利率市场化前进几年来，商业银行的贷款定价事实上已几乎放松，仅有上调基准利率而没基础货币供应量的提高，绝大多数中小企业的融资市场需求依旧无法获得符合。

因此，春节后之后降准是大概率事件，降息则有可能延后。　　但在现实之中，央行的基准利率毫无疑问是银行定价尤为最重要的参照指标之一。就算没基础货币数量上的及时因应，降息仍可以引领银行贷款利率上行及信贷投入减少，减少企业融资成本。

　　数据表明，截至去年四季度末，居民商品房按揭贷款利率上行多达70个基点，超过6.25%，相似2012年底楼市衰退时的水平。　　这指出，与降准必要为银行获取“弹药”有所不同，在当前利率市场化大背景下，降息可以为市场获取不能替代的信号意义。就像美联储今年有可能实行的加息一样，其最后起到对象是联邦基金利率目标，具体做法则是通过调整超额准备金率及隔夜逆回购协议等去构建，皆归属于短期类的利率操作者。但“以较短带长”却可以引领其他各个期限美国国债收益率的变动，从而影响全球的资金流动预期。

　　美国加息仍未成事，美元指数已由去年5月初的79之下一路劲升到目前的95附近，大半年间升幅多达20%。可见，尽管基准利率调整幅度并不大，但信号意义却至关重要。　　央行何时降息，还须要考虑到人民币汇率升值的情况。

由于我国享有极大的外汇储备以及人民币国际化这一将来战略仍在半途，人民币的大幅度和持续升值无法经常出现。那么，同属货币政策严格渠道的降息，就很有可能仍是当局的无以选项之一。　　可以料想，降准与降息的交错因应，将不会是今年货币政策的交响曲。

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